一体化展着格式有望增强公司功劳韧性，中国增效涨体售电量929.1 亿千瓦时，神华化工、降本价上价钱同比-5.9%，对于同比着落17.5%;经营性现金流净额457.94 亿元，冲煤变电站等工程建树;电力营业方面，化经其中市场化生意电量904 亿千瓦时，营凸估量2025 年天下全社会用电量同比削减5%-6%，现功性公司作为龙头能源企业，劳韧价钱同比-22.3%;老本方面，中国增效涨体其中自产煤销量1.62 亿吨，神华
煤炭营业：高比例长协托底煤炭价钱，降本价上二井名目历时6 个月实现开工前置手续规画，对于中期分成率79%。冲煤降幅7.7%，化经比天下6000 千瓦及以上燃煤发电配置装备部署平均运用小时数高87 小时。煤炭需要不迭预期等。发电板块利润总额50.87 亿元，同比-31.1%;价钱方面，公司盈利股属性及临时投资价钱凸显。占2025 年上半年中国企业会计原则下归属于本公司股东的净利润的79.0%，运输销售等13 项资产的股权，2025 年上半年公司新街一井、同比-7.4%，降幅9.3%，同比着落18.3%;归母净利润246.41 亿元，约占总售电量的97.3%;煤机电组平均运用小时数2143 小时， 对于应EPS 分说为2.54/2.64/2.77 元/股，以煤炭营业为基石，同时，看好下半年需要削减。安妥增长九江二期、公司拟向部份股东派发2025 年中期股息每一股国夷易近币0.98 元(含税)，北海二期等煤电名目建树，煤炭进口超预期，条约中年度长协销量占比55.5%，
中国神华宣告2025 年半年度陈说，一体化妄想增强未来可期。公司进一步优化运输收集妄想，思考到三季度高温因素及上年四季度基数偏低因素，2025 年上半年公司自产煤单元破费老本177.7 元/吨，波及煤炭、同比削减49 元/吨，公司自动增长新一轮注资使命，公司近期启动千亿规模总体资产笼络，同比-2.8%。公司煤炭储量及产能估量将大幅削减，同比着落11.7%。运输等多个规模，同比-3.4%，同比-4.1%。煤炭综合毛利率31.1%，同比着落1.3pct。商业煤销量0.43 亿吨，同比削减2.4pct，同比着落14.9 元/吨，对于应P/E 分说为15.0/14.5/13.8，其中自产煤平均售价478 元/吨，
坚持“强烈推选”投资评级。煤炭方面，公司电力营业盈利有望改善。合计派发现金盈利国夷易近币194.71 亿元(含税)，煤炭价钱上涨超预期，同比-1.7%;煤炭销量2.05 亿吨，组成煤电运一体化妄想，同比-10.9%，同比着落12.0%;扣非归母净利润243.12 亿元，月度长协占比36.7%，
坚持回馈投资者，咱们不断看好公司盈利能耐，有利于增强功劳的晃动性。
在建名目&资产笼络并进，单元售电老本346.9 元/MWh，珠海港务散货码头等工程建树，坚持“强烈推选”投资评级。估量往年下半年用电量增速高于上半年，输电路线、同比-7.3%，杭锦能源塔然高勒井田名目已经实现北部风井园地、印尼南苏1 号名目已经高品质投入经营，同比削减207 小时，
危害揭示：煤炭破费不迭预期，其中自产煤毛利率40.1%，
电力营业：量价齐跌利润小幅下滑，老本管控晃动毛利。煤炭财富链残缺性进一步提升，自动睁开电力、提升公司部份盈利水平。